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硅料涨价玻璃降价 这些光伏产业链公司要涨了?

  来源:华盛通

  引言:碳中和背景下,光伏产业的价值日益凸显。光伏硅料价格连续第12周上涨,天风证券认为硅料龙头企业新特能源盈利能力有望提升;3月光伏玻璃价格下降,万联证券认为福莱特玻璃会无惧降价。

  一、投资主逻辑:

  1、碳中和背景下清洁能源有望得到快速发展。

  机构称,十四五期间风电光伏有望保持快速增长,国家能源局召开可再生能源发布会指出到十四五末,可再生能源发电装机占我国电力总装机比例将超过50%。

  此外,4月19日,国家能源局2021年风光建设方案征求意见稿出炉,要求2021年风光发电量达到全社会用电量的11%左右,后续逐年提高,到2025年达到16.5%左右。

  2、新能源发展和减排目标受到全球重视。

  4月15日-16日中国气候变化事务特使与美国总统气候问题特使在上海举行会谈。此次会谈,表现全球对光伏等绿色能源发展的支持。

  3、海外需求旺盛。

  根据SOLARZOOM的数据,2021年1-2月份光伏组件出货约12.9GW,同比增长约77%,海外的光伏需求保持增长趋势,且由于海外大部分国家基础电价较高,对光伏组件价格的上涨接受度较高。

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  二、微观环境分析

  来源:天风证券 制图:华盛通

  光伏产业上游主要是原料高纯度多晶硅材料的生产,单晶硅和多晶硅的制造,硅片的生产。 中游包括光伏电池,光伏组件(玻璃,支架等)以及逆变电器环节。下游为光伏发电的应用端,包括光伏电站和分布式发电。

  产业链上游 在光伏产业中,单晶硅和多晶硅的作用至关重要。

  截至目前,硅料价格连续第12周上涨,单晶复投料价格累计涨幅达77.6%,单晶致密料价格累计涨幅达79.2%。据统计,4月份国内多晶硅产量约 3.94万吨,环比增加5.1%,创历史新高。

硅料(上游)

  来源:中国产业信息 制图:华盛通

  分析师表示,在国内多晶硅企业几乎都满产且供应创新高的情况下,硅料环节仍然供不应求。一季度相对于全年来说是淡季,在全年硅料紧缺下,预计在二季度及四季度旺季有望冲击更高价格。

  在国家政策的持续驱动鼓励下,我国多晶硅技术迅速发展。如上图所示,2020年中国多晶硅产量为39.2万吨,较2019年的34.2万吨同比增长14.62%。

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  硅料龙头——新特能源 (01799.HK)

新特能源是领先的太阳能多晶硅生产商和光伏项目开发商,此前公布的2020年业绩中显示,公司收入为人民币135.065亿元,比上年同期增加54.85%。毛利21.42亿元,同比增长16.81%。公司拥有人应占利润为人民币6.95亿元,比上年同期增加72.70%。

  2.天风证券认为,今年下半年随着需求提升,硅料价格有望上行。预计21年硅料有效产能58万吨,呈供需紧平衡格局,认为今年下半年价格有望上行。天风预计,硅料供给紧张背景下,全年硅料平均价格为 10.1 万元/吨(不含税)。新特能源完全成本约 5 万元/吨,单吨净利约4.4 万元/吨。

  预计未来随公司 2 万吨技改项目及内蒙古包头 10 万吨硅料项目投产,生产效率提升及规模效应有望推动公司成本持续下行。

  3.4月28日新特能源与东海晶澳签署247.97亿元多晶硅销售协议。按PVInfoLink公布的多晶硅价格计算,协议书项下的交易总金额约247.97亿人民币。

  产业链中游

光伏玻璃

  由于晶体硅电池片机械强度差,其电极很容易受到空气中的水分和腐蚀性气体的氧化和锈蚀,所以通常利用光伏玻璃与背板通过EVA胶膜将电池片密封在中间进行保护。

  3月底玻璃价格较2月初下调10元以上。截至4月初,单面玻璃价格较年初下跌33%,双面玻璃价格下跌35%,玻璃降价超预期,或可提振光伏需求。

  光伏玻璃龙头——福莱特玻璃(06865.HK)

福莱特玻璃集团股份有限公司是一家集玻璃研发、制造、加工和销售为一体的综合性中大型企业。近日公布的2021年第一季度报告,公司实现营业收入20.57亿元,同比增长70.95%;净利润8.38亿元,同比增长289.38%。 国泰君安表示光伏装机需求快速增长,双玻渗透率显著提升,光伏玻璃持续高景气。公司已成长为光伏玻璃龙头企业,成本技术领先,产能扩张加码,业绩有望实现持续高增长。 万联证券认为,玻璃价格回落对公司来说偏乐观。玻璃降价有助于缓解硅料价格上涨的成本压力,提高行业景气度;公司技术实力强大,生产成本行业领先,无惧降价。此次降价将进一步稳固公司龙头地位。 光伏逆变器

  逆变器海外出口量快速增长,数据显示,2021年1月-2月逆变器出口金额6.91亿美元,同比增长114.81%。由于我国逆变器产品性价比优势明显,全球市场占有率有望不断提升。

  产业链下游

光伏电站

  光伏电站包括集中式电站和分布式电站,我国光伏电站主要以集中式电站为主,集中式电站的优点在于更能迅速推动集中式光伏系统的建设。

  来源:东吴证券 制图:华盛通

  东吴证券报告显示,2021年是国内光伏平价元年,考虑到碳达峰和碳中和上升到国家战略层面,同时大尺寸、电池技术和MBB加速平价时代到来,预计2021年光伏新增装机65GW以上,同比增长35%左右。

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责任编辑:张海营

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